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央行昨日逆回購400億元 四季度降息降準概率大

2015.10.22

  昨日央行以利率招標方式,開展7天期、400億元逆回購操作,中標利率依舊維持在2.35%的低位。同時,昨天公開市場有400億元逆回購到期,當天央行在公開市場實現資金零投放。

  央行昨日繼續逆回購操作,資金面寬松。伴隨著央行近期擴大其貨幣政策工具箱、拓展流動性管理的舉措,市場預計,貨幣政策有望維持寬松,今年第四季度降準、降息仍屬大概率事件。

  昨日央行以利率招標方式,開展7天期、400億元逆回購操作,中標利率依舊維持在2.35%的低位。同時,昨天公開市場有400億元逆回購到期,當天央行在公開市場實現資金零投放。

  在資金利率方面,昨日漲跌互現,整體平穩。其中,同業拆借市場上,隔夜、7天、14天期限產品利率分別上行4.6、10、和5個基點,至1.9500%、2.4000%和2.7500%。在質押式回購方面,僅7天期利率微幅上行1個基點,至2.4300%,隔夜、14天、1個月等期限產品利率分別下行13個、1個、和5個基點,至1.8700%、2.7300%和3.0000%。

  更早一日,資金面亦呈寬松狀態,利率小幅波動,隔夜利率上行3個基點至1.91%,7天利率下行6個基點至2.42%。長端1個月期限利率保持3.09%不變,3個月利率上行1個基點至3.17%。

  自上周央行公開市場凈投放400億元,逆回購有所放量,改變了前一周凈回籠的格局,市場預計,本周資金利率有望低位繼續穩定。

  與此同時,自上周末推廣信貸資產質押再貸款試點的消息傳出后,市場觀點認為,這傳遞出央行正在擴大其貨幣政策管理的工具箱,以拓展流動性管理的信號。

  新加坡大華銀行研究團隊認為,再貸款試點的目的在于提供定向流動性,將銀行貸款引導至重要行業。這能同時影響貸款利率,而不再重復使用通過定向降準等傳統手段。這也表明央行正在擴大其政策工具箱。

  瑞銀特約經濟學家汪濤表示,這有助于改善對小型銀行及特定部門的流動性投放,但投資者不應將其夸大為美聯儲或歐洲央行所采用的“量化寬松”。

  朝前看,瑞銀仍然預計央行會維持寬松的貨幣政策,可能會進一步降息、降準,并積極使用各種流動性管理工具(如PSL、MLF、再貸款等)調整流動性,以抵消資本外流的影響、穩定基礎貨幣和M2增速。

  有業內人士預計,央行在第四季度仍有較大概率降準。央行自9月末進行SLO、SLF、MLF等操作,PSL僅投放521億元,信貸抵押再貸款操作仍難以替代總量降準空間。預計四季度央行仍至少降準50到100個基點左右,對沖基礎貨幣下降的沖擊。

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