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建業地產發行1.75億新加坡元優先票據 年利率10.75%

2012.04.17

  “我們及時地在融資窗口期發行了債券,這對公司的長遠發展有利。”4月12日,建業地產董事局主席胡葆森在接受本報記者采訪時說。
  同日,建業地產股份有限公司宣布發行1.75億新加坡元2016年到期優先票據,年利率為10.75%。
  公告披露,摩根士丹利國際有限公司、德意志銀行新加坡分行及華僑銀行作為建議票據發行的聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。
  在胡葆森看來,此次發債是未雨綢繆之舉,能幫助公司實現更廣闊的省域化發展,“建業每年20%的復合增長率吸引了眾多投資者,省域化發展戰略也為投資者講述了一個很好的故事,這個故事對他們來講仍有吸引力。”

  掘金新元

  在建業地產于3月29日公布2011年年報和第二天,就傳出了其即將發行境外債券的消息。
  4月12日,建業地產發布公告稱,將發行新加坡元優先票據,該筆票據發行擬用作撥支新增及現有物業項目(包括土地出讓金)、償還現有債務,而余額則作日常企業用途。“公司或會因應市況變動調整其收購及發展計劃,并因而重新分配所得款項的使用。”
  “成本相對較低。”第一上海證券投行部高級項目經理李兢表示。他認為,境外發債沒有太多審批流程,融資后變成人民幣,退出時變成境外幣,在人民幣升值通道下較為劃算。
  “該筆債券的年利率屬于平均水平,對建業地產而言,這一利率水平得來實屬不易,畢竟只有1.75億新加坡元,雖高于此前雅居樂發行美元優先票據的利率(9.875%),但明顯低于合景泰富發行美元優先債券的利率(13.25%)。”某分析師認為。
  他表示,發行新加坡元優先債券有助于最大限度鎖定年利率。今年以來,新加坡把本幣當做抑制輸入型通脹的最有效工具,新加坡元從去年以來,已經逐漸成為東盟貨幣體系的代表,其價值將不斷被發掘出來。
  同策咨詢研究部總監張宏偉則認為,4年期的票據可以緩解建業地產短期內資金需求,也能調整其中長期與短期負債比例,有利于負債結構的調整。
  建業地產的該筆融資也獲得了兩大評級機構的好評。
  標準普爾稱,對建業地產擬發行優先擔保新加坡元債券授予B+評級。建業地產的合同銷售良好,流動性適當,預計其2012年EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)對利息比率將在3~4倍。在實施高增長戰略的同時,建業地產每年手頭至少擁有10億元不受限現金。
  同時,另一家評級機構穆迪表示,該筆新加坡元債券對公司的財務指標影響并不大,因為債券募集的款項將用于債務的再融資。該筆債券的融資成本將低于年期相同的普通美元債券。
  對于為何選擇新加坡元優先票據而非美元優先票據,一位接近該筆交易的外資銀行駐上海分析師告訴記者,從最近一個多月的走勢來看,香港市場的優先票據產品受內地調控的影響較大,而新加坡資本市場仍在平穩發展。“新加坡資本市場的優勢非常明顯,有待包括房地產企業的內地企業去進一步發掘。”

  未來計劃

  3月29日,建業地產公布2011年業績。期內,公司共實現合約銷售額81.2億元,同比增長48%,較全年銷售目標73億元超額完成11%;營業收入為66.4億元,同比增長47%;毛利增長66.5%至25.7億元;權益持有人應占凈利達6.68億元,同比增長22.6%。
  雖然業績表現不錯,但胡葆森在接受媒體采訪時曾不止一次提出資金方面的問題。觀察年報發現,其流動比率為1.08倍,這一數據低于大多數房地產企業,說明其流動資金存在一定的壓力。
  為了更好地實施省域化發展戰略,近年來,建業地產嘗試拓展各種融資渠道,曾多次募集資金。去年,曾經有過幾筆大規模的信托融資,亦發起了地產基金。但對于這些融資,胡葆森僅表示:“這點錢能解燃眉之急卻解不了遠慮,一兩個項目就可以把錢用完。”
  目前建業地產占河南省市場份額的4%,按照胡葆森的設想,未來5年內,這一數字要提高到8%;3年以后,建業地產要發展到60個城市擁有80~100個項目,進入40個縣城。
  “我希望10年以后,建業的商業地產占比要達到15%~20%,這就需要大量的資金投入。“胡葆森說。
  在建業地產大的戰略背景下,胡葆森認為,應更多依靠資本市場來擴大企業規模。他表示,建業地產于2006年的上市融資給公司的發展帶來了莫大的幫助,到現在,建業地產已經把此前發展規模相同的企業遠遠拋在了身后。
  “我們每年的在建規模有300萬~400萬平方米,需要大量資金的支撐,公司目前的凈負債率還不到50%,這為建業的融資提供了極為有利的條件。”胡葆森說。
  對于未來的融資計劃,胡葆森僅表示還沒有具體考慮,“這要看資本市場的窗口期有多長,地產形勢是否會發生變化,公司還有沒有融資的需要。”(來源:中國房地產報)

 

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